Μήπως η ΔΕΗ αγοράζει ακριβά την Enel Ρουμανίας; - Τι δείχνει η σύγκριση με την Repsol και μια ερώτηση για… Macquarie

Οι απαντήσεις σε αυτά τα ερωτήματα θα βοηθούσαν και την ΔΕΗ να πείσει τους επενδυτές και να διαφοροποιηθεί από το γενικότερο κλίμα του χρηματιστηρίου ως αμυντική μετοχή και όχι ως κερδοσκοπική που είναι την τρέχουσα συγκυρία…

Η μετοχή της ΔΕΗ βρίσκεται στα 6,5 ευρώ επίπεδα που είχαμε προβλέψει ότι θα φθάσει (6,80 ευρώ) με την συνολική κεφαλαιοποίηση στα 2,5 δισεκ.
Σήμερα ωστόσο θα εστιάσουμε στην Enel Ρουμανίας στην οποία η ΔΕΗ θα διεξάγει οικονομικό έλεγχο και μέχρι τέλη Ιανουαρίου 2023 θα αποφασίσει εάν θα υποβάλλει δεσμευτική προσφορά… που εικάζεται ότι μπορεί να φθάσει στα 1,3 δισεκ. ευρώ.

Για να αξιολογηθεί το deal θα πρέπει να αποτιμήσουμε την ανακοίνωση της Ισπανικής Repsol ότι εξαγόρασε την Asterion Energies, η οποία διαχειρίζεται ένα χαρτοφυλάκιο Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας 7,7 GW στην Ισπανία, την Ιταλία και τη Γαλλία, έναντι 560 εκατ. ευρώ…

Τα ερωτήματα προς την ΔΕΗ…

Τα ερωτήματα προς την ΔΕΗ για το κυοφορούμενο deal με την Enel Ρουμανίας είναι σε κάθε περίπτωση καλόπιστα και προφανώς αποτελούν εύλογες απορίες πολλών επενδυτών και αναλυτών.

1)Για ορισμένους το κυοφορούμενο deal είναι ακριβό έως πολύ ακριβό για την ΔΕΗ με την Enel Ρουμανίας αφού αγοράζει κάθε MW από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας περίπου 3,5 εκατ όταν παγκοσμίως δεν έχει πληρωθεί τιμή ανά MW Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας κατά μέσο όρο 1,7 εκατ

2)Το deal με την Enel Ρουμανίας είναι αμφιβόλου προστιθέμενης άξιας για την ΔΕΗ λόγο χαμηλής ποιότητας πελατολογίου που τείνει να γίνει προβληματικό σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Ρομανικής Αγοράς Λιανικής στην προμήθεια Ηλεκτρικής Ενέργειας

3)Το deal τείνει να είναι ακριβό γιατί θα χρηματοδοτηθεί με πολύ ακριβό δανεισμό λόγο του ανοδικού κύκλου των επιτοκίων δανείων και επίσης ελλοχεύει ο κίνδυνος να διοχετευθεί η ρευστότητα από την αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ σε ένα ακριβό deal…

4)Όσο αφορά τα οικονομικά στοιχεία που ανακοίνωσε η ΔΕΗ στην σελ 54 στο Παθητικό αναφέρεται το ποσό των 1,4 δισεκ. περίπου ως μια option προς τον αγοραστή του ΔΕΔΔΗΕ δηλαδή το fund από την Αυστραλία το Macquarie…
Στην ίδια έκθεση αποτελεσμάτων στην σελίδα 76 αναφέρεται επίσης το ίδιο ποσό με την υποχρέωση αντιστροφής του ποσού 1,4 δις δηλαδή η ΔΕΗ να επιστρέψει τα 1,4 δισεκ. στην Macquarie αν η ΔΕΗ δεν προβεί σε συγκεκριμένες επενδύσεις στην επόμενη 6ετια…
Αυτή είναι μια option που εμπεριέχει σημαντικό κίνδυνο για την ΔΕΗ και οφείλει η ΔΕΗ να αποσαφηνίσει τι είδους επενδύσεις και μέχρι ποιου ποσού καλείται να υλοποιήσει στον ΔΕΔΔΗΕ
Ποιο θα είναι το ύψος των επενδύσεων αυτών;
Πως θα χρηματοδοτηθούν;

Η εκτίμηση μας είναι ότι η ΔΕΗ θα αρχίσει να έχει προβλήματα αξιολόγησης και αποτίμησης λόγω μόχλευσης αν υλοποιηθεί το deal με την Enel Ρουμανίας… και εν μέσω εκλογικού κύκλου και ανόδου επιτοκίων εκτιμούμε ότι θα βρεθεί υπό πίεση…

Οι απαντήσεις σε αυτά τα ερωτήματα θα βοηθούσαν και την ΔΕΗ να πείσει τους επενδυτές και να διαφοροποιηθεί από το γενικότερο κλίμα του χρηματιστηρίου ως αμυντική μετοχή και όχι ως κερδοσκοπική που είναι την τρέχουσα συγκυρία…

www.bankingnews.gr