Εκτός από μνημονιακή υποχρέωση η πώληση του ΑΔΜΗΕ είναι και σημαντικό κομμάτι από την αξία της ΔΕΗ

Εκτός από μνημονιακή υποχρέωση η πώληση του ΑΔΜΗΕ είναι και ένα σημαντικό κομμάτι από την αξία της ΔΕΗ. ‘Ηδη κατατέθηκαν οι προσφορές(4)  για το 24% του ΑΔΜΗΕ και εν συνεχεία το δημόσιο θα αποκτήσει το 26% έναντι συμψηφισμού χρεών της ΔΕΗ (590 εκατ. ευρώ) προς το ΛΑΓΗΕ.
Η επιλογή θα ολοκληρωθεί, μέχρι τις 31 Οκτωβρίου και ο διαχωρισμός ως τις 28 Φεβρουαρίου 2017.Οι μέτοχοι της
ΔΕΗ θα λάβουν τις υπόλοιπες μετοχές του ΑΔΜΗΕ (κατά τα πρότυπα της διανομής μετοχών που έγινε στην S&B και την Μοτοδυναμική) και τέλος θα ακολουθήσει δημόσια εγγραφή.
Αν και σαν έσοδο ο ΑΔΜΗΕ φαίνεται να συνεισφέρει το 4,6%, η συμμετοχή του στην λειτουργική κερδοφορία της ΔΕΗ το 2015 ήταν σχεδόν το 19%.
Αν επιτευχθεί τίμημα πώλησης που θα προσδιορίζει την αξία του ΑΔΜΗΕ κοντά στο 1 δις ευρώ (τραπεζικός δανεισμός συν αξία μετοχικού κεφαλαίου) η Αγορά θα το κρίνει θετικά καθώς οι εκτιμήσεις κινούνται γύρω από μια τεκμαρτή απόδοση εποπτικών παγίων 7%-9% που είθισται να αποτελεί και την διεθνή πρακτική αποτίμησης τέτοιων εταιριών.
Και βέβαια όλο το όφελος θα δώσει μεγάλη ανάσα στο δανεισμό της ΔΕΗ η οποία θα αποκλιμακώσει τον υψηλό δανεισμό της χωρίς να «σκοτώσει» αξία αφού ο ΑΔΜΗΕ είναι στα βιβλία της ΔΕΗ αποτιμημένος 914 εκατ. ευρώ.
Η συνεισφορά του ΑΔΜΗΕ στα μεγέθη της ΔΕΗ (σε χιλ. ευρώ)

Αποτελέσματα 2015	ΑΔΜΗΕ	ΔΕΗ	Μερίδιο του ΑΔΜΗΕ
Εσοδα	265	5.736	4,62%
Λειτουργικά έξοδα	110	4,907	2,24%
Λειτουργικά κέρδη	155	828	18,71%
Αποσβέσεις	62	738	8,40%
Εξοδα από τόκους	31	198	15,62%
Καθαρό κέρδος	36	-103	-34,63%
Πάγια	2.749	17.314	15,88%
Ενσώματα Πάγια	1.598	13.590	11,76%
Εποπτικά Πάγια	1.372
Καθαρός Δανεισμός	490	4.789	10,23%

Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή